市场中“动物精神”初被点燃——品正资产2025年8月市场展望

2025年08月17日 15:18:00

一、市场回顾

回顾已经过去的7月份，A股呈现出了增量资金入场的情况，随着指数的上涨和赚钱效应的出现，市场中的“动物精神”初被点燃。

注：“动物精神”(Animal Spirits)由经济学家凯恩斯在1936年《就业、利息和货币通论》中首次提出，用于描述驱动经济活动的自发性冲动和非理性心理因素。该概念挑战了传统经济学中“理性人”假设，强调人类决策中的情感和直觉成分‌。

7月份主要股票指数表现相对良好，其中代表大盘股的上证50指数微涨2.36%，沪深300指数上涨3.54%，代表小盘股指数的中证1000指数则上涨4.8%，中证2000指数上涨4.51%。

二、自迭代宏观灵动模型运行回顾

7月份，自迭代宏观灵动模型运行稳定，前期市场中表现相对较好的AI板块、机器人板块、创新药及医疗器械板块等机会都被模型实时且准确地捕捉到。

对于我们来说，未来将通过越来越熟练使用这一模型，不断微调组合以贴近和契合市场的特征，同时监测可能出现的个股和市场整体风险以做相对应处理。

三、7月份非银存款大增

从历史上看，非银存款的变化同股票市场呈现出一定的正向关系。在目前银行储蓄及理财利率较低，债券收益率不高的情况下，随着A股市场的逐步走强，7月单月，居民存款减少1.11万亿元，同比多减7800亿元；企业存款减少1.46万亿元，同比少减3209亿元。非银存款增加2.14万亿元，同比多增1.39万亿元。银行储蓄存款搬家现象有所显现。

虽然从短期来看，新增非银存款资金对股票市场有一定助推作用，但从长期来看，股票市场的表现还是会受到宏观经济基本面、政策导向、市场整体的利率水平所影响而变化。

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对于已经过去的7月及现在的8月，通过主观（长期）和量化（短期）两个角度来进行回顾和展望。

主观（长期）方面来看：

国内市场方面：目前理财产品的收益率仍然较低，在各行业反内卷的措施下，通胀水平有可能缓慢触底，因而现阶段，股票的机会大于债券。不过需要逐步观察宏观政策对于股票市场表现的变化情况。

海外市场方面：美对等关税政策影响尚未完全结束，大美丽减税法案可能会缓慢提升美股表现，但仍受制于通胀压力，因此整体高度有限。

大宗商品：黄金、白银等贵金属仍可能在高位震荡，国内的反内卷压缩产能措施可能会提升部分商品的价格水平，受制于需求尚弱的影响，整体可能仍表现为震荡行情。

量化（短期）方面来看：

市场热点方面：进入中报季节，多关注一些超预期且未来可能持续景气的板块和行业。其中非银金融、有色金属板块值得关注。

量化选股方面：有些局部的交易稍显过热，以观望为主。