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品正资产2021年一季度市场回顾及展望

2021年04月07日 13:46:00

一、市场回顾

2021年一季度市场走势前高后低,基本呈现出倒V型走势。沪深300指数一季度跌幅为-1.28%。春节前主要以机构持仓较多的食品饮料、医疗、新能源等核心资产上涨为主,市场呈现出二八,甚至一九现象。春节后随着市场对于2021年国内货币政策转向紧缩及对美债收益率走高等因素的担忧,以高估值的白酒、医疗、消费、新能源等一些绩优股的下跌带动了指数的快速下跌,后期市场表现较好的主要是与碳中和相关的概念板块,集中体现在电力及钢铁等行业。同春节前市场主要表现在高估值、高价股完全相反的是,春节后低估值、低价股表现突出。

                            

         

二、投资回顾及展望

回顾一季度的投资,我们对于高估值的所谓核心资产保持了警惕,正所谓“树不能涨到天上去”,再好的公司还是需要有相应合理的估值与之相对应。对于这种完全由于市场趋势和情绪所带来的抱团效应也是只做壁上观。从之前的多次市场实证情况显示:大家都说好的资产不一定真的很好,但一定很贵;市场都说不好的资产不一定真不好,但一定会足够的便宜。这些贵的资产,一旦预期发生逆转,将会带来市场的踩踏。

回首一季度,在苦苦思索、回溯数据之后,我们增补完成了几个重要的宏观数据的量化分析模型的搭建,补上了我们量化分析系统中的几个短板。

展望未来市场,我们仍是相对乐观。但投资思路需要同去年做一些转换:

一是从去年全球货币宽松后提升估值的机会,转化到更关注公司的实际业绩增长上来;

二是轻指数重个股,目前国内A股约四千多家上市公司,带来的一定是分化的个股机会;

三是贯穿去年和今年市场的新冠疫情投资逻辑仍然存在,去年主要表现在新冠疫情的受益行业机会,比如诊断检测、货币宽松导致通胀预期下的白酒行业等。今年将随着新冠疫苗加快注射和全体免疫形成,去年受疫情影响较大的医疗服务、餐饮旅游、酒店航空、工程机械、机床等行业将受益于经济恢复、集中度提升、控费增效等因素而带来业绩的反转,我们将在其中多寻找投资机会。


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