2023年03月18日 10:18:00
在已经过去的2023年2月份，海外的通胀数据仍然高于预期，虽然近期出现了美国硅谷银行因为流动性问题破产的事件，但市场对于美联储的加息预期仍然在升温中，导致前段时间涨幅较好的港股市场整体以下跌回调为主，其中恒生科技指数下跌-7.86%，恒生指数下跌-5.6%。对于A股来说，代表小盘股的中证1000指数上涨2.9%，代表大盘股指数的上证50则下跌-1.22%，在行业中同数字经济和ChatGPT相关的通信、计算机行业板块表现较为优异。
二、聚焦高质量发展
在党的二十大报告中将高质量发展列为全面建设社会主义现代化国家的首要任务，这其中，我们的理解是重点可能会在两个方面对资本市场产生一些变化和影响。
一是集中在科技创新，特别是体现出科技自主自强的领域：
其中提出未来推动战略性新兴产业融合集群发展，构建新一代信息技术、人工智能、生物技术、新能源、新材料、高端装备、绿色环保等一批新的增长引擎。这些将会对以科创板和创业板为主的上市公司企业将带来相应的机遇。
二是推进国企改革做强，体现中国特色的估值体系：
1月5日，国资委召开中央企业负责人会议，会议部署了进一步优化完善中央企业经营指标体系，提出“一利五率”经营指标和“一增一稳四提升”总体目标，推动中央企业实现高质量发展、提升核心竞争力和建设世界一流企业。新的考核指标包含了利润总额、净资产收益率、营业现金比率，资产负债率、研发经费投入强度、全员劳动生产率。其中最重要的变化是两个指标的替换：净资产收益率取代了净利润、营业现金比率取代了营业收入利润率。而净资产收益率的提升，将在国央企做大的基础上体现出经营效率提升的要求，经营质量的提升未来有望提升整体的估值水平。
对于已经过去的2月及现在的3月，我们仍然通过主观（长期）和量化（短期）两个角度来进行回顾和展望。
主观（长期）方面来看：
我们仍然看好一些具有长期独特竞争优势的公司，拉长持有的久期，耐心等待这些公司的逐步发展壮大。
量化（短期）方面来看：
从我们经常跟踪的多个量化指标显示，市场处于震荡筑底的过程中，其中结构化机会体现在两端，一是以科创和创业板上市公司为代表的自主可控的科技企业有望迎来政策和市场的共同促进，另外一方面是以中国特色估值体现为代表的大盘蓝筹国央企板块有望迎来估值重估的机会。
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